Почему быть «воук» больше не модно

В неожиданном повороте событий, удивившем Уолл-стрит, фонды, придерживающиеся идеологии «воук», больше не пользуются популярностью. Опытные инвесторы предпочитают держаться от них подальше.

Иллюстрация: kontinentusa.com / AI

Не так давно аббревиатура ESG была модным явлением на инвестиционных рынках. Для сторонников идеологии «воук» считалось правильным вкладывать деньги в фонды, ориентированные на ESG-принципы. Их популярность обещала максимальную отдачу от инвестиций при одновременной приверженности идеям «воук».

ESG означает инвестирование в компании с учетом факторов экологии (Environmental), социальной ответственности (Social) и корпоративного управления (Governance). Используя ESG-подход, управляющие фондами могли обеспечивать максимальную доходность инвестиций, одновременно поддерживая минимальный углеродный след.

Инвесторы могли демонстрировать свою моральную позицию, поддерживая ЛГБТ-инициативы и другие социальные проекты, при этом получая прибыль. Корпоративные структуры можно было сделать более «инклюзивными», несмотря на опасения, что подобная социальная инженерия может негативно повлиять на производительность.

Самое главное — ESG-инвестиционные фонды исключали все те направления, которые либералы обычно ненавидят: ископаемое топливо, оружейные компании, табачные и алкогольные акции.

Инвесторы уходят

Теперь ситуация с ESG полностью изменилась. В неожиданном повороте событий, удивившем Уолл-стрит, фонды, связанные с идеологией «воук», больше не являются модными. Опытные инвесторы держатся от них подальше. Называйте это как угодно, но от обозначения ESG стараются отказаться любой ценой.

Расцвет ESG-инвестирования пришелся на период с 2018 по 2021 год, когда этот тренд получил широкое распространение. В этот новый рынок поступили сотни миллиардов долларов. В то время казалось, что набирающий силу механизм ESG невозможно остановить. Крупнейшие игроки Уолл-стрит, такие как BlackRock и Vanguard, поддержали это направление. Инвестиционный капитал и государственные пенсионные фонды начали активно вкладывать средства в ESG-фонды, отдававшие предпочтение левым социальным идеям.

Левые также использовали эти фонды для продвижения активизма акционеров. От имени своих (зачастую неосведомлённых) инвесторов ESG-взаимные фонды могли использовать право голоса по доверенности, чтобы продвигать резолюции, требующие от компаний большего раскрытия информации о климатических рисках, увеличения разнообразия среди членов совета директоров и принятия других подобных мер.

Откат

Весной 2022 года инвесторы начали испытывать беспокойство, когда консерваторы стали критиковать идеологическую повестку «воук», лежащую в основе принципов ESG, обязательных требований и голосований по доверенности. Компании столкнулись с чрезмерными ограничениями и нереалистичными экологическими целями. Вскоре инвесторы начали выводить деньги с этих рынков.

Реакция исходила не только от частных лиц: штаты с республиканским руководством, которым требовались надежные инструменты для размещения огромных государственных пенсионных фондов, также отказались от связанных с ESG финансовых инструментов. Консерваторы ответили на использование этих фондов левыми активистами в политических целях, перенаправив десятки миллиардов долларов в более прибыльные и ориентированные на рынок альтернативы.

По мере снижения спроса количество новых ESG-взаимных фондов резко сократилось. Число запусков новых фондов уменьшилось со 116 в 2021 году до всего лишь 9 в 2025 году. Компании также начали отказываться от громких голосований по доверенности, которые ранее вызывали столько беспокойства и привлекали большое внимание СМИ.

Наконец, люди начали уходить из-за разочаровывающих результатов инвестиций. Левые проекты редко приносят прибыль, если только они не связаны с получением государственных денег. Инвестирование в «воук»-инициативы может приносить кому-то моральное удовлетворение, но многие участники в итоге теряют возможности заработать деньги. ESG-фонды показывали более слабые результаты, потому что исключали из своих индексов и портфелей некоторые из крупнейших и наиболее прибыльных компаний, не соответствующих идеологии «воук» (например, нефтяные компании).

Закончилась ли эпоха «воук»-инвестирования?

Таким образом, ESG потерял свои позиции в мире инвестиций. Люди начали задаваться вопросом: умер ли ESG? Действительно, в статье Wall Street Journal под названием «Состояние ESG-инвестирования: насколько всё плохо?» был поднят именно этот вопрос.

Некоторые управляющие фондами утверждают, что им удаётся сохранить этот подход, следуя тем же принципам, но называя его иначе. Однако движение ESG потеряло прежний импульс. Защитникам свободного рынка есть все основания для удовлетворения.

Падение «воук»-инвестирования дает три важных урока.

Первый урок заключается в том, что левые финансовые инициативы можно победить даже тогда, когда их поддерживают самые влиятельные компании Уолл-стрит и либеральные СМИ. Для этого требуется лишь смелость сказать «нет». Никогда не следует недооценивать силу протеста, даже когда кажется, что шансы на успех невелики.

Второй урок состоит в том, что подобные проекты никогда не были исключительно о деньгах — они всегда были об идеологии. Сторонники этих инициатив стремятся изменить экономическую систему и разрушить структуры, которые они считают противоречащими господствующим общественным взглядам. Они готовы терять деньги (и побуждать других делать то же самое), чтобы добиться победы своих идей равенства.

Наконец, инвесторы должны сохранять бдительность, чтобы не появились новые разновидности ESG под другим названием. Некоторые побеждённые управляющие фондами продолжают продвигать ESG, но уже без использования этого термина. Они пытаются переупаковать эту концепцию под новым названием, которое звучит более привлекательно. Инвесторам следует быть осторожными и не допускать возвращения подобных фондов под новым видом.

Недостаток оригинальности

У левых немного оригинальных идей. Их подход часто заключается в постепенном продвижении своих идеалов полного равенства и неограниченной свободы, маскируя их под новые концепции. Когда становится ясно, чем они являются на самом деле (социалистическими схемами), общество часто их отвергает.

Когда такие радикальные проекты терпят поражение, их активистам приходится отступать и искать способы переработать их в новом виде.

Именно поэтому консерваторы должны постоянно сопротивляться подобным модным идеям. Оттесняя левых активистов назад, они вынуждают их тратить время и усилия на создание новых инициатив.

Это победа в одной битве, но не окончание войны. Поэтому ESG, вероятно, придется оставить в прошлом. Если быть «воук» означает быть модным и современным, то активным инвесторам придётся найти другое слово вместо «воук» для описания своих левых финансовых инициатив.

Действительно, сегодня уже не считается «воук» быть «воук».

Источник

Перевод Рины Марчук